第4章 牟氏暴露問題

AG大樓,柯蔓的辦公室裏,堆着牟氏從08年以來所以大型項目的合同、季度財報、半年財報、年財報,以及事務所對其資本成本、資本收益和資本收益率的核算結果、評估。

沒有人知道,就在牟氏集團酒會結束之後,柯蔓回到辦公室的第三個小時,她找到了狙擊MK的入手點。

方凡有些着急,柯蔓給她布置了一個決定她是否可以繼續晉升的考題——在近乎千頁的牟氏集團材料中找出破綻。對,是證監會,事務所都沒人看出的破綻。為了解決這道題,方凡已經連續鏖戰了三個通宵,仍舊沒有一點頭緒。茶水間裏,她端着柯蔓素日裏喝的咖啡,正為自己未來的去留擔心。

“找到問題所在了?”柯蔓走進茶水間,看見方凡端着咖啡杯出神,走過她身邊,自然問了句。

方凡手裏的咖啡杯竟就這樣滑掉了,被子的碎片散落一地,咖啡濺到了自己銀白色高跟鞋上,可方凡絲毫沒有注意,轉回身先去回話,“還...還沒。”

柯蔓看了一地狼藉,端走自己的咖啡,“把這裏處理好,然後來我辦公室。”

方凡覺得,自己的天都塌了。自己在柯蔓身邊半年多了,她的沉穩果決算是一點沒學會,工作沒做好,考題沒答上來,還淨出洋相,柯蔓今天一定是會辭退自己的了。心裏這樣想,手上還是快速地把茶水間收拾好,顧不上自己花了半個月工資買的高跟鞋基本報廢的慘狀,連走帶跑地進了柯蔓的辦公室。

柯蔓遞了個黑色文件夾給方凡,“看一看,如果看懂了,明天拿着最後一張文件去人事部,轉為正式員工。”

方凡在翻看的,是柯蔓剛剛完成的最終分析報告,是接下來即将開始的狙擊戰的全面分析,也是軍力部署的全部理論依據,“LMF基金的“多頭”是牟氏股票,“空頭”是固定收入的債券,兩頭的風險特性千差萬別,這種“套期保值”策略不可能把風險“對沖”掉,餘留的風險仍然很高,而所有風險實際上都由會由牟氏來承擔。牟氏的項目是酒店和地産,這些資産沒有流動性,價值不易估算,風險特性難以估測;可空頭的一方是流通性好的債券。牟清元怎麽會容許這樣的危險存在。”

無疑,第一頁方凡看懂了。

“大部分“價值”都來自于被隐藏起來的債務?”方凡有些難以置信,畢竟,牟氏的聲譽在業內一向是很好的,可柯蔓無疑在用一連串數據和分析告訴她,這幾年,牟氏為了搶占大陸這一在鋼筋混凝土上建立GDP的好時代,從酒店也擴張進入房地産,繼而大量融資,為避免攤薄股權,甚至沒有增發股票或直接發行更多負債。在許多種可能的選擇中,牟氏選擇了一條危險的道路:利用關聯企業來隐藏債務。

方凡有些錯愕,“雖然牟氏是國內少有的幾個典型金字塔結構的公司,旗下子品牌和關聯公司不下百家,但是畢竟它屹立了二十六七年不倒,不可能全憑財務造假吧。”

“還有嗎?”

“它的財務也有問題,它高估了自己的收益,即使如此,它的資本收益率也遠低于它的資本成本。換句話說,這些年,它根本不賺錢。”

後面的內容,方凡也看懂了,只是,她現在不敢相信。

“明天去人事部,把轉正合同簽好,回來第一件事查清楚LMF的全部資料。”柯蔓收拾着桌面,“這個,你帶回去好好看看。”

柯蔓有着自己的一套完整的方法,系統研究目标現狀,財務數據、年報,從中發現重要但容易被忽略的問題,以此作為突破口,備足彈藥,長線做空。柯蔓有自己的導師——赫赫有名的“空軍司令”查諾斯,比起這位大空頭,柯蔓才真正叫做小巫見大巫。但,眼下的柯蔓卻打算把牟氏變成中國的安然。如果成功,明年的今日便是牟氏破産之日。

當然,牟氏不是安然,A股和道瓊斯也不相同,但這絲毫不影響柯蔓出手狙擊牟氏。安然在企業結構及運作方式上與牟氏“金字塔”式企業控制結構有類似之處。牟氏通過制造概念,使投資者相信公司已經順利轉型,并且在轉型後進入高增長、高利潤的領域,然後配合各方在業績上作“配合”,通過關聯企業間的“對倒”交易不斷創造出超常的利潤。安然為了躲避監管,多次向股民和社會做出誤導性陳述,而這樣的陳述在牟氏,想要找到也并不困難。

柯蔓很久沒有回家了,在完成了對戰術的構思之後,她打算接受徐揚給她的建議,休一個年假。李斯澤說的沒錯,天知道這場戰,是輸是贏。她從不畏懼對手,這次,她有些不安,也不是因為對手,而是項目本身。

落地窗前,客廳轉角茶幾上支着一個相框,相框裏的女人素淨的面龐格外清秀,一雙炯炯的眼睛,和柯蔓有着謎一般的相像,過時的女性套裝在她的身上顯得得體合适。

“媽,明年,我拿他性命來祭你。”柯蔓向相中人敬了杯酒,往沙發上一靠,睡着了。

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